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[50etf]重庆啤酒 新消息:剥离原料业务 增持评级

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  重庆啤酒最新消息:剥离质料事务增持评级

  安信证券

  事情:公司18日晚间发布公告,①公司向自然人卫雨庆先生转让子公司甘肃金山啤酒质料有限公司60%股权及享有的人民币453.77万元债务;②公司原董事萧伟健先生辞去职务,提名罗磊先生为第八届董事提名人。以上转让子公司及董事变化提案均已获股东大会审议经过。

  专心啤酒主业,开源节流完善报表盈余。自2013年嘉士伯要约收买从而获60%控股大股东位置后,公司管理机制发生了巨大变化,大股东主导下逐渐收拾公司非啤事务,2015年出售子公司重庆佳辰生物工程有限公司、2017年一季度刊出子公司真实超市有限责任公司。公司专心啤酒主业的战略体现在两个方面,一方面逐渐剥离非啤事务,另一方面对啤酒事务进行收拾提高,包含关停亏本工厂、提高现存工厂盈余等。此次公司转让的子公司金山质料公司接连两年亏本,自2016年5月起即处于停产状况。本次出售子公司股权及债务对归属于母公司净利润影响十分小,约-95万元;一起可为公司带来净现金流入约1394万元;未来每年节约510万元留置费用。

  股东话语权强,公司从战略到履行与嘉士伯保持高度一致。此次董事变化中,辞任董事萧伟健2010年始参加嘉士伯,任亚洲区总监,此次辞任重啤董事、调任丹麦总部;新提名董事罗磊系嘉士伯亚洲区财务总监,于2013-2016年度曾任重啤董事。公司管理层仍以嘉士伯系高管为主,估计公司战略及履行仍将与嘉士伯高度一致。根据2017-2018嘉士伯的战略拐点,公司战略由此前缩短转向扩张,未来体现值得等待。

  年内重视公司毛利率上升和新市场销量体现,未来新市场扩张或成公司新亮点。2017公司毛利率都有1.5%左右的客观上升空间,别的公司将持续推进产品升级、促进毛利率提高。销量方面受2016年关厂影响面对必定压力,未来销量增加或许来源于新市场扩张。咱们以为关厂的客观减量本年即可见底,但新市场扩张伊始,未来销量增加空间宽广。因而公司未来的全体销量规划后续或许需求从头评价。

  出资主张:暂保持盈余猜测不变,估计公司2017年-2019年的收入增速别离为1.5%、5.3%、4.0%,净利润增速别离为129.9%、20.6%、27.9%,别离对应EPS为0.86、1.04、1.33元,6个月目标价为26.7元,相当于2017年31倍的动态市盈率。

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